La fusione Lottomatica Cirsa darà vita a un operatore quotato di scala globale nel gaming e nelle scommesse sportive. L’operazione, basata su uno scambio azionario e strutturata come incorporazione transfrontaliera di Cirsa in Lottomatica, prevede il perfezionamento nel secondo trimestre del 2027 e punta a un profilo industriale-finanziario di grande rilievo, con circa 2 miliardi di adjusted EBITDA pro forma e sinergie mirate. Le informazioni provengono dall’annuncio societario ripreso da AGIMEG.
Fusione Lottomatica Cirsa: i punti chiave dell’operazione
La combinazione integra due gruppi complementari con leadership consolidate in Italia e Spagna e presenza in mercati in crescita. Tra gli aspetti salienti indicati:
- Nascita di un leader globale del gaming: secondo operatore quotato al mondo nel gaming e betting per adjusted EBITDA pro forma, atteso intorno ai 2 miliardi di euro.
- Leadership di mercato: posizioni dominanti in Italia e Spagna, con un perimetro complessivo di riferimento di circa 34 miliardi di euro e nove posizioni di leadership.
- Sinergie operative e finanziarie: circa 115 milioni di euro annui pre-imposte, con obiettivo di pieno conseguimento entro il terzo esercizio completo dopo il closing.
- Accelerazione digitale: sfruttamento delle capacità omni-channel di Lottomatica per spingere la crescita online di Cirsa, sia organicamente sia tramite M&A.
- Execution: track record decennale dei management team con basso rischio di integrazione.
- Remunerazione azionisti: fino a 4 miliardi di euro complessivi nei tre anni successivi al perfezionamento, come indicato a livello di proposta dal CdA di Lottomatica.
Incorporazione transfrontaliera e scambio azionario: struttura e azionariato
L’operazione sarà realizzata tramite fusione per incorporazione di Cirsa in Lottomatica ai sensi della normativa UE. Gli azionisti di Cirsa riceveranno 0,668 nuove azioni Lottomatica per ogni azione Cirsa posseduta. Al closing, gli attuali azionisti di Lottomatica dovrebbero detenere circa il 67,5% della società combinata, mentre quelli di Cirsa circa il 32,5%. Blackstone, azionista di maggioranza di Cirsa, diventerà il maggiore azionista della combined company con circa il 24% e designerà due consiglieri nel CdA; ha inoltre assunto un impegno di lock-up di tre mesi dal closing (con le usuali eccezioni).
La società risultante manterrà la denominazione Lottomatica, con sede legale, sede centrale e domicilio fiscale a Roma e una sede secondaria per Cirsa nella provincia di Barcellona. Le azioni Lottomatica resteranno quotate su Euronext Milan e, al perfezionamento, saranno ammesse anche alle Borse spagnole.
Tempistiche e condizioni di closing
Il completamento è previsto nel secondo trimestre del 2027, subordinato alle consuete condizioni per operazioni analoghe: approvazioni assembleari in Lottomatica e Cirsa; autorizzazioni in materia di FDI, antitrust, FSR e gaming; adempimenti di listing sulle sedi di negoziazione; termini per le eventuali opposizioni dei creditori; conferma da parte di un esperto indipendente della congruità del rapporto di cambio e degli eventuali corrispettivi per il recesso. È inoltre previsto un limite massimo all’esercizio del diritto di recesso degli azionisti Cirsa pari al 5% del capitale sociale interamente versato.
Dividendi, buyback e profilo finanziario
Immediatamente prima dell’efficacia della fusione, Cirsa distribuirà un dividendo straordinario di 262 milioni di euro (1,56 euro per azione Cirsa). Successivamente, il CdA di Lottomatica sottoporrà agli azionisti della combined company una distribuzione di capitale di 744 milioni di euro, da attuare tramite dividendo straordinario, buyback parziale, o una combinazione delle due opzioni.
Su base pro forma, il rapporto indebitamento netto/adjusted EBITDA è atteso a circa 2,7x nell’H1-2027E. Il maggiore perimetro e la diversificazione potrebbero sostenere il profilo creditizio, con un risparmio annuo sugli oneri finanziari stimato in circa 14 milioni di euro attraverso il rifinanziamento di alcuni strumenti Cirsa a condizioni in linea con il costo del debito Lottomatica.
La combined company mira a una politica dei dividendi pro forma pari al 30% dell’Utile Netto Rettificato, a una leva target normalizzata tra 2,0x e 2,5x e alla prosecuzione dei programmi di buyback.
Governance e management nella società combinata
Dopo il perfezionamento, il Consiglio di Amministrazione sarà composto da 13 membri: gli attuali 11 amministratori di Lottomatica più 2 designati da Blackstone. È previsto che Guglielmo Angelozzi assuma le cariche di Presidente e Amministratore Delegato della combined company; Laurence Van Lancker ricoprirà i ruoli di Chief Financial Officer e Deputy CEO. In Cirsa, Antonio Hostench sarà Amministratore Delegato e Antonio Grau Chief Financial Officer.
Implicazioni per operatori e affiliati iGaming
La scala della nuova Lottomatica, unita alla presenza in due mercati chiave come Italia e Spagna, potrebbe influenzare il contesto competitivo per operatori, media e partner commerciali. Per tipster, creator, webmaster e publisher, la prospettiva di maggiore integrazione omni-channel e l’accelerazione digitale menzionata nell’operazione suggeriscono un potenziale ampliamento dell’offerta e un incremento delle iniziative online nel medio periodo. Non sono stati annunciati cambiamenti specifici ai programmi di partnership; è quindi utile monitorare comunicazioni ufficiali e aggiornamenti post-closing.
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Cosa monitorare da qui al 2027
- Iter autorizzativo: esiti su FDI, antitrust, FSR e gaming.
- Tempistiche: avanzamento delle approvazioni assembleari e delle procedure tecniche di fusione.
- Listing: ammissione delle nuove azioni Lottomatica anche alle Borse spagnole.
- Sinergie: progressi verso il target di 115 milioni di euro annui pre-imposte.
- Politiche di distribuzione: deliberazioni annuali su dividendi e buyback.
- Digitale: iniziative per accelerare la crescita online nei mercati chiave.
Per un quadro più ampio sull’evoluzione del mercato e sulle iniziative degli operatori, consulta gli aggiornamenti del Blog Games Network e conosci meglio la nostra realtà nella sezione Chi siamo.
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